[解析]: 在风险不同的情况下，资产的预期收益率可能相同，由此可知，资产的预期收益率不能用于衡量风险；对于两个方案之间的风险比较，如果预期收益率相同则可以采用标准离差，标准离差越大，风险越大；如果预期收益率不同则只能使用标准离差率进行比较，标准离差率越大，风险越大；因为如果预期收益率相同，则标准离差越大，标准离差率就越大，所以可以说两个方案中标准离差率大的方案风险一定大。
3.   下列公式正确的是（     ）。
A. 风险收益率＝风险价值系数×标准离差率
B. 风险收益率＝风险价值系数×标准离差
C. 必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率
D. 必要收益率＝无风险收益率＋风险价值系数×标准离差率
[答案]:   ACD
[解析]: 必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率，风险收益率＝风险价值系数×标准离差率。
4.   下列说法正确的是（     ）。
A. 资产组合的预期收益率就是组成资产组合的各种资产的预期收益率的加权平均数
B. 相关系数为1时，两种资产组成的投资组合的标准差是各自标准差的加权平均数
C. 相关系数为1时，而且等比例投资时，两种资产组成的投资组合的标准差是各自标准差的算术平均数
D. 相关系数为0时，两种资产组成的投资组合的标准差是各自标准差之和
[答案]:   ABC
[解析]:
5.   关于β系数，下列说法正确的是（     ）。
A. 单项资产的β系数可以反映单项资产收益率与市场上全部资产的平均收益率之间的变动关系
B. 某项资产的β系数＝该项资产的风险收益率/市场组合的风险收益率
C. 某项资产的β系数＝该项资产收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合收益率的方差
D. 当β系数为0时，表明该资产没有风险
[答案]:   ABC
[解析]: 单项资产的β系数是指可以反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度。由此可知，A的说法正确。某项资产的风险收益率＝该项资产的β系数×（Rm－Rf），市场组合的β＝1，所以，市场组合的风险收益率＝（Rm－Rf），因此，某项资产的β系数＝该项资产的风险收益率/市场组合的风险收益率，B的说法正确。根据β系数的定义式可知，C的说法正确。β系数仅衡量系统风险，并不衡量非系统风险，当β系数为0时，表明该资产没有系统风险，但不能说明没有非系统风险。所以，D的说法不正确。
6.   关于资本资产定价模型的下列说法正确的是（     ）。
A. 如果市场风险溢酬提高，则所有的资产的风险收益率都会提高，并且提高的数量相同
B. 如果无风险收益率提高，则所有的资产的必要收益率都会提高，并且提高的数量相同
C. 对风险的平均容忍程度越低，市场风险溢酬越大
D. 如果β＝1，则该资产的必要收益率＝市场平均收益率
[答案]:   BCD
[解析]: 某资产的风险收益率＝该资产的β系数×市场风险溢酬（Rm－Rf），不同的资产的β系数不同，所以，A的说法不正确。某资产的必要收益率＝无风险收益率＋该资产的风险收益率，对于不同的资产而言，风险不同，风险收益率不同，但是无风险收益率是相同的，所以，B的说法正确。市场风险溢酬（Rm－R f）反映市场整体对风险的偏好，对风险的平均容忍程度越低，意味着风险厌恶程度越高，要求的市场平均收益率越高，所以，（Rm－Rf）的值越大。所以，C的说法正确。某资产的必要收益率＝Rf＋该资产的β系数×（Rm－Rf），如果β＝1，则该资产的必要收益率＝Rf＋（Rm－Rf）＝Rm，而Rm表示的是市场平均收益率，所以，D的说法正确。
7.   关于单项资产的β系数，下列说法正确的是（     ）。
A. 表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度
B. 取决于该项资产收益率和市场资产组合收益率的相关系数、该项资产收益率的标准差和市场组合收益率的标准差
C. 当β＜1时，说明其所含的系统风险小于市场组合的风险
D. 当β＝1时，说明如果市场平均收益率增加1%，那么该资产的收益率也相应的增加1%
[答案]:   ABCD
[解析]: 单项资产的β系数是指可以反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度，换句话说，就是相对于市场组合的平均风险而言，单项资产所含的系统风险的大小。所以，A的说法正确。单项资产的β系数＝该某种资产收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合收益率的方差＝（该某种资产收益率与市场组合收益率的相关系数×该项资产收益率的标准差×市场组合收益率的标准差）/（市场组合收益率的标准差×市场组合收益率的标准差）＝该资产收益率与市场组合收益率的相关系数×该项资产收益率的标准差/市场组合收益率的标准差。所以，B的说法正确。当β＜1时，说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，因此其所含的系统风险小于市场组合的风险。所以，C的说法正确。当β＝1时，说明该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比例的变化，即如果市场平均收益率增加（或减少）1%，那么该资产的收益率也相应的增加（或减少）1%，也就是说，该资产所含的系统风险与市场组合的风险一致。所以，D的说法正确。
8.   对于两项资产构成的投资组合而言，下列说法不正确的是（     ）。
A. 只有当完全正相关时，资产组合的预期收益率才等于两项资产的预期收益率的加权平均数
B. 完全正相关时，投资组合不能分散任何风险，组合的风险最大，等于两项资产风险的代数和
C. 完全负相关时，资产收益率的变化方向和幅度完全相反，可以最大程度地抵消风险
D. 如果不是完全正相关，则资产组合可以分散风险，所分散掉的是由协方差表示的各资产收益率之间共同运动所产生的风险
[答案]:   ABD
[解析]: 资产组合的预期收益率就是组成资产组合的各种资产的预期收益率的加权平均数。这个结论的成立，与相关系数无关，所以，A的说法不正确。完全正相关时，投资组合不能分散任何风险，组合的风险最大，等于两项资产风险的加权平均数，并不是等于两项资产风险的代数和。所以，B的说法不正确。完全负相关时，资产收益率的变化方向和幅度完全相反，可以最大程度地抵消风险，甚至可以完全消除可分散风险。所以，C的说法正确。如果不是完全正相关，则资产组合可以分散风险，所分散掉的是由方差表示的各资产本身的风险，而由协方差表示的各资产收益率之间共同运动所产生的风险是不能通过资产组合来消除的。所以，D的说法不正确。
9.   在下列各项中，能够影响特定投资组合β系数的有（     ）。
A. 该组合中所有单项资产在组合中所占比重
B. 该组合中所有单项资产各自的β系数
C. 市场投资组合的无风险收益率
D. 该组合的无风险收益率
[答案]:   AB
10.   在下列各项中，属于财务管理风险对策的有（     ）。
A. 规避风险
B. 减少风险
C. 转移风险
D. 接受风险
[答案]:   ABCD
[解析]: 财务管理的风险对策包括：规避风险、减少风险、转移风险和接受风险。


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三、判断题
1.   方差和标准离差两个指标适用于任何决策方案的风险程度的比较。（     ）
[答案]:   错
[解析]: 方差和标准离差作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案的风险程度的比较。对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准离差率这一相对数值。
2.   风险自担就是企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提风险基金，如坏账准备金、存货跌价准备等。（     ）
[答案]:   错
[解析]: 风险自保就是企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提风险基金，如坏账准备金、存货跌价准备等；风险自担是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润。
3.   在其他因素不变的情况下，资产之间的相关程度越大，组合的风险越大。（     ）
[答案]:   错
[解析]: 正相关程度越大，相关系数越大，所以组合的风险越大；负相关程度越大，相关系数越小，所以组合的风险越小。
4.   协方差为正值时，表示两种资产的收益率呈同方向变动；协方差越大，表示两种资产收益率之间的关系越密切。（     ）
[答案]:   错
[解析]: 协方差的绝对值越大，表示两种资产收益率之间的关系越密切。
5.   当两项资产的收益率具有完全负相关关系时，两者之间的非系统风险可以充分地相互抵消，但不能完全消除。（     ）
[答案]:   错
[解析]: 当ρ1，2＝－1时，表明两项资产的收益率具有完全负相关的关系，即他们的收益率变化方向和变化幅度完全相反。这时，σp＝|w1σ1－w2σ2|，即σP达到最小，有时可能是零。因此，当两项资产的收益率具有完全负相关关系时，两者之间的非系统风险可以充分地相互抵消，甚至完全消除。
6.   当β＝1时，说明该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比例的变化，即如果市场平均收益率增加（或减少）1%，那么该资产的收益率也相应的增加（或减少）1%，也就是说，该资产所含的风险与市场组合的风险一致。（     ）
[答案]:   错
[解析]: 应该把“该资产所含的风险与市场组合的风险一致”改为“该资产所含的系统风险与市场组合的风险一致”。
7.   无论资产之间的相关系数如何变化，投资组合的收益率都不会低于所有单个资产中的最低收益率，投资组合的风险可能会高于所有单个资产中的最高风险。（     ）
[答案]:   错
[解析]: 投资组合的收益率＝单个资产收益率的加权平均数，与相关系数无关，因此，无论资产之间的相关系数如何变化，投资组合的收益率都不会低于所有单个资产中的最低收益率；投资组合不会加剧风险，如果相关系数小于1，则投资组合会减少风险，因此，投资组合的风险不会高于所有单个资产中的最高风险。
8.   随着资产组合中资产数目的增加，由方差表示的各资产本身风险状况对组合风险的影响并不随着组合中资产个数的增大而消失，它是始终存在的。（     ）
[答案]:   错
[解析]: 随着资产组合中资产数目的增加，由方差表示的各资产本身风险状况对组合风险的影响逐渐减少，乃至最终消失。但协方差表示的各资产收益率之间相互作用、共同运动所产生的风险并不能随着组合中资产个数的增大而消失，它是始终存在的。
9.   一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低，当资产的个数增加到一定程度时，组合风险的可以降低到零。（     ）
[答案]:   错
[解析]: 一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低，当资产的个数增加到一定程度时，组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低。通过增加组合中资产的数目而最终消除的风险被称为非系统风险，而无法最终消除的风险被称为系统风险。
10.   套利定价理论认为，对于所有不同的资产来说，纯利率和每个风险因素的预期收益率都是相同的，不同资产收益率的不同只能通过风险因素对该资产的影响程度的不同来体现。（     ）
[答案]:   对
[解析]: 套利定价理论认为资产的预期收益率是一个多因素的模型。该模型的基本形式为：E（R）＝Rf＋b1λ1＋b2λ2＋…＋bnλn，其中，E（R）表示某资产的预期收益率；Rf是不包括通货膨胀因素的无风险收益率，即纯利率；bi表示风险因素i对该资产的影响程度，称为资产对风险因素i的响应系数；而λi则表示风险因素i的预期收益率，即该资产由于承担风险因素i而预期的收益率。套利定价理论认为，对于所有不同的资产来说，纯利率（Rf）和每个风险因素的预期收益率（λi）都是相同的，不同资产收益率的不同只能通过风险因素i对该资产的影响程度（bi）的不同来体现。也就是说，不同资产之所以有不同的预期收益，只是因为不同资产对同一风险因素的响应程度不同。